金城医药预亏超4.5亿：200吨尼古丁项目遇强劲“对手” 股东频繁减持

中国科技新闻网3月10日讯 （任一诺） 金城医药（300233.SZ）是山东省淄博市淄川区唯一一家A股上市公司，被誉为“尼古丁第一股”的医药上市公司，在上市将满十年的时间里，发布了首亏的业绩预告。

此前，金城医药2020年业绩预告显示，预计全年归母净利润约为亏损4.5亿至5亿元，上年同期盈利2.03亿元，同比由盈转亏，并且这一首次亏损的金额，相当于该公司前两年的净利润总和。

上市十年首度出现亏损：2020年预亏超4.5亿

梳理金城医药的业绩不难发现，此番亏损早有迹可循。其净利润在2017年至2019年期间，出现持续性下滑现象。营业收入分别为27.88亿元、30亿元、27.95亿元，同比增长96.29%、7.89%、-7%；扣非归母净利润分别为2.8亿元、2.51亿元、0.65亿元，同比增长96.64%、-10.38%、-74.25%。到了2020年前三季度，其扣非归母净利润为2亿元，同比增长-34.14%。

金城医药成立于2004年，靠头孢类医药中间体起家，2011年6月在深交所上市，是国内最大的头孢类医药中间体生产企业。其中，头孢类医药中间体主要是用于生产头孢类抗生素原料药及制剂，又细分为头孢母核中间体和头孢侧链中间体两类，而金城医药的主要产品属于头孢侧链中间体。

金城医药的发展可谓一波三折，2011年刚上市不到两个月，就受到“限抗令”的影响，

公司业绩大幅度下滑。2011年的扣非归母净利润仅为4143万元，同比下滑58.34%。

为了扭转经营局面，金城医药开始布局生物制药领域，在2012年成为国内首家谷胱甘肽原料药生产企业，由此结束国内谷胱甘肽长期依赖进口的历史。同时，谷胱甘肽为主的生物原料药逐步成为金城医药的主要盈利增长点之一。

经过此番尝试之后，金城医药2014年开启收购模式。先后收购上海金城药业有限公司、广东金城金素制药有限公司、北京朗依制药有限公司（后更名为“金城泰尔”）。频繁收购既可以带来业绩短期提升，也为金城医药埋下了隐患。

多款产品销售遇阻 “商誉”大额减值

金城泰尔成立于2003年，其主要业务是化学合成制药的生产和销售，主要产品涵盖妇科类、调节免疫类、抗过敏类、心血管类等多个领域。金城医药对金城泰尔的收购是从2015年开始的，耗资近19亿元。

按照当时的业绩对赌协议，金城泰尔承诺在2015年至2018年实现的净利润不低于1.56亿元、0.71亿元、1.87亿元和2.25亿元。而实际上，2015年至2018年期间，金城泰尔完成的扣非净利润1.57亿元、7493.01万元、1.88亿元、1.08亿元，累计值为5.28亿元，累计完成率为82.72%，未完成业绩承诺。

按照业绩补偿安排，金城泰尔的原股东需要向金城医药补偿约1.66亿元。直到2019年7月，金城医药才收到这笔补偿款。

值得关注的是，业绩承诺期过后，金城泰尔的盈利能力便开始直线下降。数据显示，金城泰尔2019年的营业收入为3.35亿元，同比下降13.2%；净利润为2811.84万元，同比下降74.56%。再到2020年中报，其营业收入为9592.13万元，净利润亏损1677.61万元。

针对此情况，金城医药不得不做出应对，从2018年开始对金城泰尔计提商誉减值。其中，2018年和2019年，金城医药分别对金城泰尔计提商誉减值损失1.22亿元、2.9亿元。截至2019年末，金城医药的商誉高达7.42亿元。

无独有偶的是，就在金城医药披露2020年业绩预告的同时，还称拟对金城泰尔和另一家子公司金城素智分别计提商誉减值准备7.33亿元和870.29万元。

究其原因，2020年，金城泰尔的产品因疫情期间物流不畅、医疗机构接诊量下降，患者用药量减少，影响公司产品销售。此外，匹多莫德分散片临床试验的入组工作进展缓慢，影响临床试验进程，从而影响匹多莫德分散片临床推广及市场预期；同时，普罗雌烯阴道用软胶囊、氯喹那多普罗雌烯阴道片等产品批件转移及GMP认证也受到较大影响，进而影响产品的上市及整体销售计划的推进。

其中，针对金城泰尔的情况，金城医药于1月19日回复深交所关注函称，金城泰尔降压产品比索洛尔因尚未通过一致性评价，各省、市按照国家药品集采指导原则，纷纷清退未过评产品中标或挂网资格（包括比索洛尔） ，影响比索洛尔收入的增长。

同时，金城泰尔蒙脱石散晚于国家集采，致使市场份额基本已被国家带量采购覆盖，影响蒙脱石散的市场拓展，至今未实现销售，收入未达预期，未来推广及销售也存在较大不确定性。

尼古丁项目致股价高涨 高管及股东择机减持

2020年，在淄博市政府政务公开网站上，淄博市行政审批服务局发布了题为《服务无小事，用心才是真》的报道中提及，金城医药的相关人士提到公司有一个新项目，该项目是年产200吨烟碱（尼古丁），国内同类项目少，市场前景非常可观。

一时间，市场反应很是狂热，毕竟在项目的背后将是一个庞大的电子烟市场。而金城医药则是国内唯一高纯度尼古丁的供应商，于是公司就被贴上“尼古丁第一股”的标签。

但令人迷惑的是，金城医药一直未正式发布公告披露与该项目有关的信息。而就在金城医药尼古丁项目扑朔迷离，同时股价高涨之时，该公司的高管和股东纷纷择机减持。

金城医药股价从去年5月14日的19.17元/股，一路飙升至同年7月23日的42.65元/股，期间的涨幅高达122.5%。在此期间，金城医药的股东、高管却在纷纷减持。

根据数据统计显示，2020年3月3日~2021年3月3日，金城医药共计出现21次减持，共计减持3864.48万股。减持的股东主要为北京锦圣投资中心（有限合伙）（公司）、赵鸿富（高管）、淄博金城实业投资股份有限公司（公司），合计减持数量占总减持数量的95.39%，其中北京锦圣投资中心（有限合伙）合计减持数量为3173.4万股，解禁股占比为8.13%，占总减持数量的82.12%。

股东频繁减持的背后，金城医药尼古丁项目同样面临着市场竞争压力。中国科技新闻网致电金城医药，询问尼古丁项目进展情况，对方表示：安全审查及环保审批已经完成。初步预计该项目土建及设备安装需要6-7个月左右时间，目前，该项目正处于建设期，尚未进行销售。

与此同时，润都股份（002923.SZ）3月2日发布公告称，计划分阶段实施总投资约 10.8 亿元的高端原料药生产基地项目，在该项目的第二阶段，拟实施《年产500吨生物碱项目》。

本项目产品生物碱即尼古丁，可用于电子烟和医药等制药、精细化工、有机合成领域。本项目将采用人工合成方法开发烟碱及中间体产品。

目前，该项目已完成备案，近日取得环评批复文件，其他建设手续正在办理中。该项目建设期为2年（2021年2月-2023年1月）。

如果润都股份年产500吨生物碱项目投放市场之后，势必会对金城医药的尼古丁销售造成巨大压力。同时，业内人士表示，当前我国电子烟市场仍属于“灰色地带”，随时可能被严厉监管，如果寄希望于国内市场，可能存在巨大的不确定性。

来源：中国科技新闻网

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