山东三家纺织业上市公司的“破局”努力，能否奏效？
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山东上市公司2019财报解读 NO.37
资料图（来源/网络）
作者/迦叶
疫情之下，大量企业备受煎熬，转入2020年，不少纺织企业面对的头等大事就是“活下去”。
目前山东共有3家纺织业上市公司（鲁泰纺织、孚日股份、华纺股份），且均为出口型主导企业，在全球疫情蔓延之下，三家上市公司业绩均受到不同程度影响，大量海外订单“消失”。
面对海外市场受挫的困境，三家企业各自出招破局，其中鲁泰纺织今年4月通过修改公司章程的决议，将“医疗器械、非医用口罩的生产销售”新增入经营范围；华纺股份则表示正在加大国内市场的运营力度；而被称为“毛巾大王”的孚日股份，则在两度延期披露年报后完成了“易主”。
三家纺织业企业的破局努力是否奏效？“消失的订单”回来了没有？未来企业发展和产业布局走向如何？解读三家企业的财报，或许能获得一些启示。
鲁泰纺织：
净利下滑订单减少 海外扩产受疫情影响
鲁泰纺织股份有限公司（以下简称“鲁泰纺织”）于2020年4月30日披露2019年年报和2020年一季度财报，根据报告，2019年鲁泰纺织实现营业总收入68亿，同比下降1.1%；实现归母净利润9.5亿，同比增长17.4%；每股收益为1.11元。2020年一季度实现营业总收入12.5亿，同比下降18.9%；归母净利润1亿，同比下降47%。
鲁泰纺织是目前全球高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商，拥有从纺织、染整、制衣生产，直至品牌营销的完整产业链，在中国、美国、意大利、日本、印度、越南、柬埔寨、缅甸8个国家，设立16家子公司和办事处。今年，鲁泰纺织还决定向医疗器械板块进军。4月13日，鲁泰纺织董事会审议通过修改公司章程的议案，新章程将增加经营范围，增加的内容为“第一类医疗器械生产、销售；非医用口罩、防护服的生产、销售”。
根据财报，在鲁泰纺织的主营业务中，面料、衬衣、棉花、电汽、其他收入占比分别为 72.19%、 18.97%、0.21%、2.32%、6.32%，其中面料和衬衣仍为公司主导产品，19 年收入分别为-0.33%、+0.61%，基本持平。分拆量价来看，面料量价分别-2.44%、 +2.16%，衬衣量价分别-2.78%、+3.49%，单价提升中有汇率贬值贡献。
鲁泰纺织2017-2019年业绩概况（来源：鹰眼系统）
鲁泰纺织的业务结构以出口为主导，19 年合并报表收入层面出口占比 64%， 主要产品出口占比 70%左右。从出口地区来看，19 年公司对东南亚(再间接销往发达国家)、欧美、日韩销售占总收入比例分别为 30.55%、16.58%、 6.43%。
事实上，鲁泰纺织从2013年起就开始在东南亚布局产能，目前在柬埔寨、缅甸和越南均设有生产基地，2019年，鲁泰纺织越南4，000万米色织面料扩产项目、纺纱项目（一期）及气流纺项目均已建成投产。
在中美贸易摩擦存在不确定性的情况下，鲁泰纺织原本冀望在东南亚进行产能扩张降低贸易风险，但随着海外疫情持续不稳定，且鲁泰纺织外销占比超过60%，业内分析人士预计鲁泰纺织2020年的收入及毛利率均将承受压力。
3月底，鲁泰纺织和纺织制造行业均出现接单变差的情况，分析认为未来订单情况仍需关注国外疫情的防控进展和外需的恢复情况。
孚日股份：
国资“接盘”之际 爆多项违规问题
6月30日，在两度延期之后，孚日集团股份有限公司（以下简称“孚日股份”）终于发布了2019年年报，根据报告，其2019年公司实现营业收入49.87亿元，同比下滑3.25%；实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比下滑8.96%。
从业务结构来看，“毛巾系列产品”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“毛巾系列产品”营业收入为35.1亿，营收占比为70.4%，毛利率为21.9%。
孚日股份的前身为山东洁玉纺织有限公司，该公司于1999年8月11日由高密市毛巾厂整体改组，在山东省成立的有限责任公司。 2006年11月24日在深交所上市，主营业务生产销售毛巾系列产品、纺织品、针织品、床上用品、服装、工艺品等。
孚日股份2017-2019年业绩概况（来源：鹰眼系统）
值得注意的是，在年报延期披露的两个月内，孚日股份已然“易主”。
孚日股份披露年报的时间是6月30日，这个时间节点也是华荣实业（华荣实业是山东省高密市国资委100%的控股公司）缴纳第二笔共计8.75亿元股权收购价款的最后时间期限。全部股权对价缴纳完毕、紧接着7月1日高密市政府批复同意，由华荣实业发展有限公司按照7.5元/股的价格收购孚日集团股份有限公司1.7亿股(占其全部股份的18.72%)，合计12.75亿元。至此，高密国资“接盘”孚日股份事项也即将落下帷幕。孚日股份证券部一位人士表示，等相关程序走完之后，山东省高密市国资委将成为公司实际控制人。
不过，在这个“档口”，孚日股份也将公司控股股东违规占资、违规担保以及未披露的关联方等违规问题全盘托出。7月16日，孚日股份发布一则补充公告称，其在编制2020年半年度报告的过程中，梳理发现了2宗应披露而未披露的事项，包括2.53亿元政府补助事项和公司套保亏损2.74亿元的事项。
在7月14日回复深交所2019年年报问询函时，孚日股份也坦言，因“工作疏忽”，一笔7600多万元的财政补助未及时披露。
国内某券商一位投行部人士表示，“借着国资接盘的利好，能对冲这些违规问题对股价的负面影响；另外一方面，新旧控股股东交接，也为新控股股东进入卸掉包袱，轻装上阵。”
从今年经营业绩来看，孚日股份的表现同样令人担忧。2020年一季度，孚日股份实现营收11.64亿元，同比下滑6.28%；归属于上市公司股东的净利润9570.21万元，同比下滑29.29%。
对于去年和今年一季度业绩下滑的原因，孚日股份表示19年业绩下滑主要是受合并口径影响，20年一季度下滑主要是受全球疫情影响。
华纺股份：
营收净利双下滑 老厂区整体搬迁
华纺股份有限公司（以下简称“华纺股份”）近日披露的年报显示，其2019年实现营业收入30.83亿元，同比减少5.55%；实现净利润1137.43万元，同比减少45.76%。华纺股份拟以资本公积金向全体股东每10股转增2股。
从业务结构来看，“印染”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“印染”营业收入为，营收占比为77.10%，毛利率为14.55%。
始建于1976年、并于2001年上市的华纺股份，由滨州国资委实际控制。截至2018年底，公司主营业务为印染、家纺等，其中印染布营业收入占总收入的83.49%，家纺产品占总收入的7.87%，服装产品收入占总收入的2.98%。值得注意的是，近年来，华纺股份正着力在纺织领域中研究和运用工业大麻，并期望将工业大麻运用到纺织品领域全产业链中。
华纺股份2017-2019年业绩概况（来源：鹰眼系统）
2020年6月，华纺股份入选2019年山东省出口100强企业。7月8日，华纺股份入选山东省纺织服装行业重点培育品牌企业名单。日前济南海关对通过海关AEO高级认证的华纺股份进行了授牌。华纺股份成为疫情期间山东首批申请通过海关AEO高级认证的企业之一。
华纺股份是以出口业务为主的企业，上半年在疫情全球蔓延的情况下，公司的出口业务也不可避免的受到了影响。对此，华纺股份董秘在网上答投资者提问时表示，华纺股份的休闲类、时尚类产品的市场受到了一定冲击，但也带动公司医疗工装和防护用品市场扩大。此外，华纺股份表示将在努力提升纺织工业国际化水平的同时加大国内市场的运营力度，各分公司都在全力开拓国内市场。
此外，目前华纺股份正在进行整体搬迁。华纺股份董秘表示，公司整体搬迁事宜目前正按计划有序实施，公司老厂区的土地收储协议已与当地政府签订，政府承诺土地收储再转让后的收益给予公司作为搬迁补偿，现在新厂区已正式开工建设，公司将响应省政府提出的新旧动能转换和促进华纺股份转型升级，实现建设绿色工厂、智慧工厂现代化企业的目标。
4月28日，华纺股份披露2020一季度财报，20年一季度实现营业总收入6.9亿，同比增长0.3%；实现归母净利润858.1万，同比增长463.9%；每股收益为0.02元。报告期内，公司毛利率为10.8%，同比提高2.9个百分点，净利率为1.2%，同比提高1.0个百分点。
参考资料：
1、国外疫情致 20 年外需不确定性加大，可转债发行助力产能扩张，光大证券
2、华纺股份：生产具有国际先进水平的高档印染面料 推动产业转型升级 打造纺织印染行业标杆示范企业，同花顺金融研究中心
3、孚日股份再爆两项信批违规事项 睿优铭问题或减少净利润1.84亿，鲁网
4、1.84亿金融资产回购成交易所问询重点 高密国资“接盘”之际孚日股份爆多项违规问题，华夏时报
5、孚日股份13亿换东家 山东国资溢价四成接盘，证券时报
6、孚日股份收深交所问询函：并购标的回购权再受关注 政府补助增长365%合理性存疑，中国网财经
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