黄焖鸡火了，“养鸡大户”益生股份如何应对“鸡周期”？|望岳财经

2021山东上市公司观察：

黄焖鸡火了，“养鸡大户”益生股份如何应对“鸡周期”？

作者/澍野

黄焖鸡米饭起源于山东济南，可能是近期网友比较关注的话题。

目前，全国黄焖鸡门店四万多家， 2015年起，黄焖鸡走出国门，进入澳大利亚、新加坡、日本、加拿大等国家，2017年9月，黄焖鸡的店铺开到了美国，黄焖鸡大有火遍全球的趋势。

如今，黄焖鸡在“出圈”的同时，鸡苗价格也水涨船高。数据显示，3月19日，鸡苗主产区的平均价格已达到5.01元/羽，较今年1月中旬的0.99元/羽上涨超过4倍。而在去年鸡苗价格大幅下跌的情况下，国内不少家禽养殖龙头的业绩也一度大幅下滑。

山东益生种畜禽有限公司（002458.SZ，以下简称“益生股份”）就是其中一家。

近日，益生股份发布了年报，2020年，益生股份实现的归属于上市公司股东的净利润为0.92亿元，较2019年的21.76亿元减少逾20亿元。实际上，益生股份的业绩受“鸡周期”影响波动较为明显，那么，公司应该如何抵御相应风险呢？

01 2020年业绩大幅下滑

前不久，在2020年度业绩网上说明会上，益生股份董事长、总裁曹积生称，2021年随着新冠疫情缓解，消费回暖，预计2021年白羽肉鸡行业景气度回升。

2020年，受新冠肺炎疫情影响，鸡苗价格曾一度陷入0.5元/羽的低位。近期，鸡苗价格到达5元水平线，已达到去年4月份以来的高位。有专家认为，孵化企业去年主动减产，导致去年年末到今年一季度市场的供应量出现短缺局面，鸡苗价格也随之上涨。

其实，在经历2019年的大赚后，益生股份去年经营业绩大幅下滑。2020年全年，益生股份实现营业收入17.51亿元，同比减少18.33亿元，降幅为51.14%。净利润为0.92亿元、扣除非经常性损益的净利润为0.39亿元，分别较上年减少约20.84亿元、21.36亿元，同比降幅分别达95.77%、98.21%。

益生股份始建于1989年，2010年8月在深交所挂牌上市，是中国最大的饲养祖代肉种鸡数量最多、品种最全的企业，主要从事白羽肉鸡和鸡苗的饲养和销售。据年报披露，2020年，益生股份核心产品鸡苗产销量分别为4.89亿只、4.86亿只，上年同期为3.78亿只、3.75亿元，同比均增加过亿只，增幅分别为29.41%、29.53%。

2020年，益生股份产销量同比增长三成，销售收入反而在大幅下降，原因在于销售价格下降。益生股份主营产品为父母代肉种鸡雏鸡和商品代肉雏鸡，2020年，两大产品价格均出现较大幅度下滑。其中，父母代肉种雏鸡价格下降64.97%，商品代肉雏鸡下降69.33%。

除了养鸡业务，益生股份还有养猪、牛奶、农牧设备等产业。2020年，益生股份的养猪业务、牛奶业务、农牧设备收入分别为0.73亿元、0.66亿元、1.58亿元，同比增长61.47%、5.28%、55.32%，均实现了明显增长。

尽管鸡产品售价下降，但益生股份等仍然看好行业发展前景。益生股份称，在全球市场，鸡肉消费都呈现强势增长，以鸡肉为代表的白肉消费正逐年递增，不断扩大的市场也让中国肉鸡产业有更广阔的市场前景和发展潜力。

3月7日，益生股份公告称，市场行情回暖，鸡苗销售价格同比、环比均大幅上涨，公司2021年2月鸡苗销售数量3,271.36万只，销售收入1.53亿元，同比变动分别为2.60%、99.59%，环比变动分别为2.59%、131.65%。

而对于此次鸡苗价格上涨是否会引发新一轮“鸡周期”的问题，专家认为现在下定论还为时尚早。从前端的数据上来看，去年去产能，现在正处于逐渐向上恢复的状态。所以到了今年二季度甚至是三季度这段时间，产能可能会得到恢复性增长。专家预判，可能会在今年年末甚至明年进入新的“鸡周期”。

02 抵御“鸡周期”风险

虽然中国是世界三大鸡肉消费国之一，但很多人并不知道，占国内消费近56%的白羽鸡，其祖代鸡苗仍控制在国外企业手中。中国畜牧业协会的数据显示，2019年中国祖代鸡引种量达到122.35万套，但2020年中国引种的鸡苗数量约为100万套，相比于2019年有接近20%的下滑。

目前，益生股份已是中国繁育祖代白羽肉种鸡规模最大的企业，从事的业务在国内处于该产业链的顶端环节，父母代肉种鸡规模也居全国前列，是名副其实的“养鸡大户”。

而益生股份的核心竞争力在于，其在行业内率先引入了曾祖代白羽肉种鸡，改变了国内祖代肉鸡种源供应完全依赖进口局面，确定了公司在中国白羽肉鸡行业种源供应方面的行业地位。

不久前，公司董事长曹积生表示，益生股份育种了益生909小型肉鸡（属于小型白羽肉鸡配套系），目前中试已结束，现在在申报品种认定。

与国内普通817产品比较，益生909优势明显： 一方面，产品经过多个代次的系统选育，增重速度比817快，料肉比更低。 另一方面，边选育边净化，对垂直传播疾病净化得比较彻底，所以雏鸡健康，成活率高。整体上，益生909综合养殖效益高。

2020年年报显示，益生股份养鸡业务收入占主营业务收入的比重达81.99%。2019年，这一比例高达93.38%。2019年，养鸡业务处于高景气度之下，益生股份获利不菲。当年，公司实现营业收入35.84亿元，同比增长143.26%，净利润为21.76亿元，同比增长499.73%。

2019年大赚、2020年大幅下降，主要是受“鸡周期”影响。实际上，“鸡周期”波动对益生股份的经营业绩一直存在，且十分明显。

2011年至2018年，益生股份实现的净利润分别为2.34亿元、0.11亿元、-2.89亿元、0.24亿元、-4.01亿元、5.62亿元、-3.10亿元、3.63亿元，同比变动393.43%、-95.23%、-2687.15%、108.14%、-1804.10%、240.32%、-155.21%、216.91%。由此可见，益生股份的净利润变动基本上呈现增降交替进行。

面对“鸡周期”波动，益生股份也在想方设法进行产业布局，以平抑“鸡周期”。

益生股份表示，要在把肉鸡产业做细、做精、做强的同时，大力发展种猪产业，通过种鸡、种猪的双轮驱动，以提高公司抵御风险和盈利的能力。

2000年开始，益生股份建立原种猪场，布局养猪业务。2020年，公司养猪业务收入同比增长超过60%。不过，益生股份养猪业务收入占比较低，2020年占比仅为4.17%，2019年占比为1.26%。

2021年，益生股份计划持续扩大白羽肉种鸡和益生909小型肉鸡规模的基础上，拓展种猪规模。目前，益生股份的计划是进一步提升养猪业务份量，以平抑鸡周期波动风险。

在种猪方面，2021年，益生股份下属的多个原种猪场将陆续投入使用，种猪产能将逐步释放。“在种猪短缺和三元种猪占比高企的大背景下，随着种猪产业的恢复发展，必将有较强的母猪群体结构调整需求，顺周期地淘汰性能较差的三元母猪，并拉动优质种猪的市场需求。

今年1月29日，益生股份披露了一份定增募资预案，公司拟募资不超过15.70亿元，用于养猪、养鸡、饲料等业务布局。其中，养猪及饲料业务项目，拟使用募资在10亿元左右，占比超过60%。

今年中央一号文件提出，“推进农业绿色发展。加强畜禽粪污资源化利用”。益生股份董秘表示，这给公司“畜禽粪污资源化利用”产业项目带来发展机遇。伴随猪场的建成，益生股份会继续加大对畜禽粪污资源化利用技术及设备的研发力度。

参考资料：

1.鸡苗价格暴涨超4倍 疫情导致引种数量下跌或诱发“鸡周期”，时代财经，2020.03.24;  

2.益生股份鸡苗降价净利减少20亿 10亿拓展产业链抵御周期性波动，长江商报，2020.03.05；

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