东诚药业：增值率超500%收购米度生物，让人心生疑虑

由于此前多次并购,东诚药业2019年底的商誉达到25.67亿元,而公司去年扣非净利润只有1.93亿元,并购风险也令人担忧

东诚药业(002675)并购扩张之路再下一城,27日公司发布公告称,其全资子公司及相关投资人已签署协议,将投资米度(南京)生物技术有限公司。

不过,有市场投资人士指出,东诚药业此次披露的评估报告中,对米度生物估值的增值率达到545.27%,标的公司后期业绩表现能否符合这一估值,让人心生疑虑。

更值得关注的是,由于此前多次并购,东诚药业2019年底的商誉达到25.67亿元,而公司去年扣非净利润只有1.93亿元,并购风险也令人担忧。

高溢价投资亏损公司

东诚药业27日公告显示,公司全资子公司南京江原安迪科正电子研究发展有限公司将以现金9665万元收购世康控股有限公司持有的米度生物48.3084%股权。

同时,东诚药业副总经理罗志刚,以现金630万元认购米度生物61.89万元的新增注册资本,占其增资后总股本的2.9991%；南京江原安迪科正电子研究发展有限公司以现金370万元认购目标公司36.35万元的新增注册资本,占其增资后总股本的1.7614%。

资料显示,米度生物成立于2012年,主要从事生物医药、肿瘤靶向治疗等技术研发服务业务。东诚药业称,此次收购是基于战略规划和经营发展的需要,利用米度生物在分子影像技术中特色示踪技术的优势,为公司创新药物的决策确定及研发管线的战略规划奠定基础。

公司称,本次投资有利于其发挥协同效应,巩固公司在核药行业的市场地位,符合公司长期战略发展,短期内不会对业绩产生重要影响。

经济导报记者注意到,东诚药业对米度生物的投资意向早在今年5月份就曾披露过,只是当时并没有给出明确的估值。而随着此次评估报告的披露,东诚药业的这笔投资引来不少疑虑。

有投资者就指出,米度生物的经营状况并不佳,其2019年营收1905.73万元的情况下,净利润亏损了839.70万元；今年一季度,该公司又亏损了191.34万元。截至今年一季度末,公司净资产账面值仅为3276.24万元。

而在这种情况下,评估报告对公司股东全部权益价值的估值,却达到了2.11亿元,增值1.79亿元,增值率高达545.27%。

“米度生物已经成立了近8年时间,经营面的表现仍然不好,公司以这样高的溢价率进行投资,能否获得合理的回报?”一位东诚药业的小股东对经济导报记者说出自己的疑虑。

值得关注的是,这位小股东还表示,在公告中,并未看到米度生物或相关交易方给出业绩承诺,这更令其不解,“毕竟接近1亿元的投资也不是小数目,公司承担的风险、应对的举措是不是应该披露更详细一些?”

26亿元商誉压顶

经济导报记者注意到,这次投资米度生物,只是东诚药业产业扩张的其中一步。

其实,近年来,东诚药业靠并购已完成了原料药、相关制剂产品、核药产品三大产业布局。如2013年,公司用1.67亿元收购大洋制药,对制剂业务进行布局；2016年,公司以3.15亿元的价格,收购中泰生物制品有限公司70%股权；2017年,公司又拟以16亿元收购南京江原安迪科正电子研究发展有限公司100%股权。

来自Wind资讯的统计显示,自2015年以来,东诚药业仅定增就进行了三次,均涉及收购其它资产,公司通过定向增发募资金额高达24.94亿元,占公司上市以来募资总数的30%。

不过,正是由于公司长期借助并购进行扩张,其商誉也快速增加,截至2019年末公司共有25.67亿元的商誉,而在当年公司的净利润只有1.55亿元,扣非净利润1.93亿元。

令投资者担忧的是,2019年东诚药业出现大幅计提商誉减值准备情况,涉及金额1.72亿元。这笔减值来自于公司2013年收购的大洋制药和2016年收购的中泰生物,其中大洋生物计提商誉减值准备1.06亿元,中泰生物计提商誉减值6632.25万元。

东诚药业的资料显示,截至2019年底,大洋制药可回收金额为7032.68万元,中泰生物为4.8亿元。两家公司经营状况,会不会进一步加大商誉减值计提规模,依然令人担忧。

来源/经济导报 记者/时超

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